央行降息半碼

2008/09/25台灣央行理監事會議宣佈降息半碼。此舉大致上是超乎了市場的預期，就在上週總裁彭淮南還在記者會中說台灣實質利率太低，多數交易員是預期這次會後聲明應是on hold。

貨幣政策要是完全被預期，效果就算有，也會被打個大折扣，Friedman告訴我們。這點彭淮南倒是做的不錯，出乎意料之外，果然是A級總裁。

現在距離Fed首次降息，剛好整整一年左右，不少聲音認為，美國已經快要走到這次衰退的底部了。CBC這時降息，有可能很快就要再升息，因為新興市場循環落後於美國等主要工業國的循環之後，一旦美國開始復甦，台灣很快又會回到景氣擴張期。

實際上恐怕沒那麼樂觀，CBC不會不知道這麼簡單的道理，應該是看到了某些警訊，有了市場短期向下風險高於向上的覺悟，才會冒著被批評放任通膨預期的後果，在一季之內由升息轉為降息。

分析輸？ anal-yst?

和我熟識的人大概都知道我不太喜歡分析師這個職業，若要說這些Investment Banks最厲害的發明是什麼，我會說是分析師這個職位，因為它竟然可以睜眼說瞎話，還讓許多人深信不疑，用一些似是而非的邏輯誤導讀者，讓這些讀者不斷賠錢卻仍對分析師推崇備至，這真是金融史上的最大奇蹟。

看看這篇報導吧！Glenn Schorr, analyst of UBS, 寫了這篇報告，大意是Morgan Stanley和Goldman Sachs的股價於9/17大跌是不理性的，因為:

1. 他們剛發佈強勁的財報。
2. 兩家公司已經提前融資未來六個月的發行需求，並無流動性缺口。
   
3. 股價大跌源自投資人過度依賴不透明的CDS和信評機構。

央行的數字遊戲

回到家發現Cooper又吐毛球在我床上，他大概已經習慣想吐毛球就往我床上跑，害我三更半夜還得等床單洗好拿去晾才能睡。想想答應了要寫些東西，總不能一直懶惰下去，就順手寫寫今晚的新聞吧。

台灣央行9/16 19:15召開記者會，總裁彭淮南宣布調降活期存款準備率五碼，調降定期存款準備率三碼，等於是調回到六月底升息之前的水準，預計會釋放出2000億元的資金。重貼現率維持不動，理由則是"實質利率仍低"。因此明天早上開的NCD利率應該也不會調整。